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请放弃低风险高收益幻想

发布时间:2017-08-20 14:44  浏览次数:
  余额宝调低额度了,今年5月27日从100万降到25万,8月14日后再由25万降到10万,三个月不到,个人买入额度骤降了90%,力度不可谓不大。
 
  控规模的目的在于防风险,这个大家都能看得到并能够理解,余额宝不同于银行存款,它是一种货币基金,用户可以随时赎回,且货币基金只能依靠新申购资金以及变现持有资产两种方式补充流动性。当金融市场出现较大波动,或者,余额宝本身出现负面影响时,三亿多用户规模赎回,将可能给余额宝带来灭顶之灾,进而给整个金融系统带来风险。之前就发生过货币基金遭遇挤兑赎回但流动资金不足的情况,后来基金公司用自有资金来垫付解决。更何况,余额宝太大了,万一出现缺口,那不是一般公司能垫的出来的。
 
  今年上半年,余额宝规模突破了1.43万亿,已经是整个货币市场的1/3。越是庞然大物,受到的约束就越多,这是金融市场的客观规律。但是,防风险分为两种:主动和被动。主动的防风险措施,各个金融机构都有部署,只是水平参差不齐。但余额宝这次直接拿额度开刀,无疑是自断财路。要知道,基金公司挣钱靠的就是管理费,规模越大,利润越高。所以余额宝这次的防风险,被动的可能性更大,不仅符合监管的思路,且步子更走在了监管前面,搁在整个金融市场,也称得上是一个“成绩拔尖、家长靠谱、态度良好”的“三好学生”。至于25万上限这个值,一定是经过估算的,据说余额宝用户资金超5万的不足1%,所以这场“限规模”活动,象征意义大于实际意义。
 
  相比余额宝限额,其实真正的狠招是监管层方面正在酝酿的货基新规。这次新规号称史上最严,可以用“双A”和“双10”来概括。“双A”是指货币基金禁止投AA+以下的存单。有消息称,如果按照这个标准,只有20家银行发行的同业存单,属于新规的“安全范围”。“双10”是指,AAA级以下商业银行发行的同业存单的投资比例最高不得超过10%;同一基金管理人管理的全部货基投资同一银行的银行存款及发行的同业存单与债券,不得超过该行净资产的10%。类似的规定早就应用于基金行业,只不过以前只针对股票基金投资上市公司,货币基金还是第一次。
 
  政策不是拍脑门出来的,这是对于同业存单的监管细化版。2017年,货币基金从去年末的4.4万亿飙升至5.2万亿,如此大的增幅,投资方向主要还是银行体系,这是货币基金的特点决定。但在今年,银行同业存单占基金投资的比重大幅上升,比如余额宝,目前所持有的前十大债券均为股份制银行和城商行发行的同业存单。同业存单是中小银行的最爱,他们网点少,揽储能力弱,但是有资质,可以向大银行借钱啊,借来的钱投资于各类资管计划来提高盈利能力,各类资管计划又把钱借给那些在传统银行借不到钱的人或项目,相当于放大了杠杆,这是央妈近期“打击”的对象。
 
  总之,余额宝限额也好,货币基金新规出台也好,背后都是监管升级的影子,这对我们普通人又有什么影响呢?
 
  由于限制了货基的输血功能,那么银行可依靠的机构又少了一个,必须靠自己揽储造血,其中最有利的武器就是提高银行理财收益,和余额宝们、P2P们争夺投资者,尤其是 “双A”名单之外的银行,对于普通投资者的影响就是银行理财收益继续看涨。当然,由于银行理财本身的性质,这个看涨也只是较小的幅度,反而更需要警惕风险,这些高收益理财产品的投向只能是高风险资产,对于银行理财产品来说,是时候放弃刚兑兜底的依赖,放弃低风险高收益的幻想了。